Wat is het afdekken in eenvoudige woorden? Voorbeeld haag. afdekking van het valutarisico

In de moderne economische terminologie, kunt u een heleboel mooie, maar onbegrijpelijke woorden te voldoen. Bijvoorbeeld, de "hedging". Wat is het? In eenvoudige woorden deze vraag niet in staat zijn om elk antwoord. Echter, een nadere beschouwing blijkt dat deze term kan worden gedefinieerd transacties verzekeringsmarkt echter een beetje vreemd.

Hedging - het is eenvoudige woorden

Dus laten we gaan. Woord van deze kwam bij ons uit Engeland (hedge) en in directe vertaling middel van hekken, en als een werkwoord, wordt het gebruikt in de betekenis "zichzelf te verdedigen", dat is om te proberen om de kans op verlies te verminderen of te voorkomen dat ze helemaal. Wat is het afdekken in de moderne wereld? We kunnen zeggen dat dit is een overeenkomst tussen de verkoper en de koper dat de deal niet zal veranderen in de toekomst, en de goederen zullen worden verkocht tegen een bepaalde (vaste) prijs. Zo is het kennen van de exacte prijs waartegen het product wordt gekocht, de deelnemers aan de transactie af te dekken hun risico's van een mogelijke wisselkoersschommelingen op de valuta markt en, als gevolg daarvan, veranderingen in de marktprijs van de goederen. Marktdeelnemers die zich bezighouden met hedging-transacties, namelijk het verzekeren van hun risico's, worden hedgers genoemd.

Als het gebeurt

Als u nog steeds niet erg duidelijk, kunt u proberen om nog meer te vereenvoudigen. Begrijpen wat hedging is het gemakkelijkst op een klein voorbeeld. Zoals u weet, de prijs van landbouwproducten in elk land is afhankelijk waaronder het weer, en hoe goed de oogst is. Daarom is het uitvoeren van het zaaien campagne, is het erg moeilijk om te voorspellen wat er zal worden de prijs van de producten vallen. Als de weersomstandigheden gunstig zijn, zal het graan een stuk te zijn, en de prijs is niet te hoog, maar als er een droogte zal komen, of juist te vaak regent, een deel van de oogst verloren kan gaan, dat is de reden waarom de prijs van graan vele malen zal groeien. Om zich te beschermen tegen de grillen van de natuur, kan constant partners een compromis te sluiten, door hem te bevestigen een prijs worden geleid door de marktomstandigheden op het moment van sluiten van de overeenkomst. Op basis van deze transactie zal de boer verplicht om te verkopen en de klant om het gewas te kopen tegen de prijs die in het contract werd gespeld, ongeacht wat de prijs op de markt verschijnt op het moment.

Hier en komt er een moment dat het wordt steeds duidelijker dat een dergelijke hedging. In dit geval, de waarschijnlijke ontwikkeling van de situatie een paar opties:

• de prijs van het gewas op de markt duurdere voorgeschreven in het contract - in dit geval, de fabrikant, natuurlijk niet blij, omdat hij meer voordelen kon krijgen;
• de marktprijs lager is dan in het contract - in dit geval, de verliezer is al een koper, want het draagt de bijkomende kosten;
• de prijs vermeld in de overeenkomst op het niveau van de markt - in een dergelijke situatie, allebei tevreden.

Het blijkt dat de haag - een voorbeeld van hoe om rendabele activiteiten uit te voeren voordat ze zich voordoen. Echter, een dergelijke positie niet de kans op verlies te sluiten.

Methoden en doelen, het valuta-hedge

Aan de andere kant, kunnen we zeggen dat risicoafdekking - verzekering tegen een groot aantal negatieve veranderingen in de markt voor vreemde valuta om de verliezen in verband met wisselkoersschommelingen te minimaliseren. Dat is afgedekt mag niet alleen een specifiek product, maar ook de financiële activa als bestaande en geplande te kopen.

Het moet ook zeggen dat de juiste valuta-afdekking niet is gericht op het verkrijgen van de maximale extra inkomsten, omdat het in eerste instantie lijkt. Haar voornaamste taak is om de risico's te minimaliseren, terwijl veel bedrijven zijn bewust weigeren extra kans om snel hun kapitaal te verhogen: de exporteur, bijvoorbeeld, op de glijbaan koers zou kunnen spelen, en de fabrikant - op de marktwaarde van de goederen te verhogen. Maar het gezond verstand zegt ons dat het veel beter is om overtollige winst dan zelfs alles te verliezen.

Er zijn 3 belangrijke manieren om zijn deviezenreserves te behouden:

1. Het gebruik van contracten (futures) voor de aankoop van valuta. In dit geval zal de wisselkoersschommelingen geen invloed op uw verliezen hebben, evenals zal niet leiden inkomen. Aankoop van vreemde valuta zal strikt volgens het contract.
2. Toe te voegen aan het contract vrijwaringsclausules. Dergelijke artikelen zijn meestal bilaterale en betekent dat wanneer je de wisselkoers op het moment van de transactie waarschijnlijke verliezen, evenals de resultaten gelijkelijk worden verdeeld tussen de partijen te wijzigen. Maar soms gebeurt het dat de vrijwaringsclausule alleen van toepassing op de ene kant, terwijl de andere blijft onbeschermd en valutadekkingen wordt eenzijdig herkend.
3. Afwijkingen van bankrente. Bijvoorbeeld, als na 3 maanden je een munt voor de afwikkeling nodig, maar op hetzelfde moment, zijn er suggesties dat de koers zal veranderen in een grote weg, zou het logisch zijn om geld te wisselen bij de huidige wisselkoers en leg ze op borg. Hoogst waarschijnlijk zal de bank rente op de deposito laten fluctuaties, en als de voorspelling niet waar komt, zal waarschijnlijk verdienen zelfs een beetje.

Zo kunnen we zeggen dat de haag - een voorbeeld van hoe uw deposito's beschermd zijn tegen mogelijk renteschommelingen.

Methoden en hulpmiddelen

Meestal dezelfde methoden van het werk gebruikt als hedgers en speculanten gebruikelijk, maar hebben deze twee begrippen niet verwarren.

Voordat praten over de verschillende instrumenten, dient te worden opgemerkt - inzicht in de vraag "wat is een hedge" is in de eerste plaats voor het doel van een operatie, in plaats van de gebruikte middelen. Dus, hedger een transactie verricht met het oog op de waarschijnlijkheid van het risico van veranderingen in de waarde van de goederen te verminderen, is de speculant heel bewust gaat naar een dergelijk risico, terwijl verwacht om alleen gunstig resultaat te ontvangen.

Waarschijnlijk de grootste uitdaging is de juiste keuze van het afdekkingsinstrument, die kan worden verdeeld in 2 categorieën:

• OTC gepresenteerd swaps en termijncontracten; dergelijke transacties zijn tussen de partijen rechtstreeks of via gespecialiseerde - dealer;
• uitwisseling afdekkingsinstrumenten, welke opties en futures op te nemen; in dit geval de handel vindt plaats in speciale locaties - uitwisselingen, met een deal, geconcludeerd, is de uitkomst tripartiete; derden voert de bijzondere Exchange Clearing House, dat is de borg van de partijen bij de overeenkomst verplichtingen;

Beide zijn risicoafdekking methoden hebben hun voor- en nadelen. We zullen meer te praten over hen.

voorraad

De belangrijkste eis is dat de goederen op de beurs - de mogelijkheid om ze te standaardiseren. Deze kunnen als voedingsmiddelen groepen: suiker, vlees, cacao, granen , enz., En industriële - gas, edelmetalen, olie en andere ...

De belangrijkste voordelen van de handel in aandelen zijn:

• maximale beschikbaarheid - in deze tijd van geavanceerde technologie de handel op de beurs kan vanuit vrijwel elke hoek van de planeet worden uitgevoerd;
• aanzienlijke liquiditeit - te openen en te sluiten handelsposities op elk gewenst moment naar eigen goeddunken;
• Betrouwbaarheid - verzekert de aanwezigheid in elke transactie plaats wisselen clearinghouse, die zich garant;
• vrij lage kosten van de uitvoering van de deal.

Natuurlijk, niet zonder tekortkomingen - misschien wel de meest elementaire kan op het gebied van de handel worden genoemd vrij restrictief: type product, de hoeveelheid, de levertijd en ga zo maar door - alles onder controle is.

OTC

Dergelijke eisen zijn bijna geheel afwezig zijn, als je de handel op hun eigen of met de hulp van de dealer. OTC-transacties zoveel mogelijk rekening te houden met de wensen van de klant, je jezelf kunt de seriegrootte en levertijd te controleren - misschien is dit de grootste, maar bijna de enige plus.

Nu de nadelen. Ze zijn, zoals u weet, veel meer:

• problemen met de selectie van de aannemer - dit probleem is nu heb je te maken met op hun eigen;
• een hoog risico op falen van een van de partijen van hun verbintenissen - garanties in de vorm van beheer van de uitwisseling in dit geval is er geen;
• lage liquiditeit - om de eerder gesloten transactie die u elke fatsoenlijke financiële kosten te beëindigen;
• veel overhead kosten;
• langetermijnacties - enkele hedging technieken kunnen gelden voor een periode van enkele jaren, omdat de vraag naar Marge hier niet van toepassing is.

Niet te verwarren met de keuze van het afdekkingsinstrument, is het noodzakelijk om een volledige analyse van de meest waarschijnlijke vooruitzichten en de eigenaardigheden van een bepaalde methode uit te voeren. In dit geval moet u zeker rekening houden met de economische kenmerken en de vooruitzichten van de industrie, evenals vele andere factoren. Laten we nu eens een kijkje op de meest populaire afdekkingsinstrumenten.

vooruit

Het begrip van de aangewezen transacties met een bepaalde periode waarin de partijen het eens over de levering van bepaalde goederen (financieel actief) op een bepaalde datum in de toekomst, met de prijs van de goederen wordt vastgesteld op het moment van de transactie. Wat betekent dit in de praktijk?

Bijvoorbeeld, sommige het bedrijf van plan om de bank voor dollars Eurocurrency kopen, maar niet op de dag van ondertekening van het contract, en, laten we zeggen, 2 maanden. In dit geval, een keer vast, dat is $ 1,2 per euro. 10 cent op de dollar, dat de waarde van de opdracht, bijvoorbeeld een miljoen, bespaart $ 100.000 - Als na twee maanden zal de dollar naar de euro zijn 1,3, dan zal het bedrijf aanzienlijke besparingen te ontvangen. Als gedurende deze tijd tarief zal dalen tot 1,1, zal hetzelfde bedrag naar het verlies van de onderneming, en om te annuleren de deal is niet meer mogelijk, omdat het termijncontract is een verplichting.

Bovendien zijn er een paar vervelende momenten:

• aangezien een dergelijk contract niet voorziet clearing house-uitwisseling, kan een van de partijen gewoon weigeren uit te voeren bij het optreden van ongunstige omstandigheden voor;
• een dergelijk contract is gebaseerd op wederzijds vertrouwen, dat het aantal potentiële partners aanzienlijk vermindert;
• indien een termijncontract is de deelname van een bepaalde broker (dealer), het aanzienlijk groeien kosten, overhead en commissies.

futures

Deze deal betekent dat de belegger zich ertoe enige tijd om te kopen (verkopen) betekende het bedrag van de goederen of financiële activa - aandelen en andere effecten - op het vaste basisprijs. Simpel gezegd - het is een contract voor de toekomstige levering, maar de futures-uitwisseling is een product, wat betekent dat de instellingen zijn gestandaardiseerd.

Hedging futures prijs bevriest toekomstige levering van een actief (goederen), terwijl als de spotprijs (verkoop prijs van de goederen in de echte markt, met echt geld, en op voorwaarde dat onmiddellijke levering) zal afnemen, het tekort wordt gecompenseerd door winst winst uit de verkoop van arbeidsovereenkomsten voor bepaalde tijd. Aan de andere kant is er geen manier om de stijging van de spotprijs te gebruiken, zal de extra winst in dit geval worden geneutraliseerd verliezen als gevolg van de verkoop van futures.

Een ander nadeel van toekomst afdekking wordt de behoefte aan variatiemarge, waarin de open-termijn positie in werkende toestand ondersteunt, als het ware een soort zekerheid. In het geval van de snelle groei van de spotprijs, kunt u aanvullende kapitaalinjecties nodig hebben.

In zekere zin, hedging futures zijn zeer vergelijkbaar met de gebruikelijke speculatie, maar er is een verschil is hier, en zeer fundamenteel.

Hedger gebruik van futures transacties, hedging van deze activiteiten, die worden uitgevoerd op de markt van de (echte) goederen. Voor de speculant futures contract - dit is slechts een mogelijkheid om inkomsten te genereren. Er is een spel op het verschil in prijs en niet op de aankoop en verkoop van activa, als gevolg van het echte product bestaat niet in de natuur. Daarom eventuele verliezen of inkomsten van speculanten in de futures-markt is niets anders dan het uiteindelijke resultaat van haar verrichtingen.

verzekeringsmogelijkheden

Een van de meest populaire instrumenten van invloed op het risico component van overeenkomsten ten opties af te dekken, zullen we meer te praten over hen:

Optietype zetten:

• Houder van de Amerikaanse soort putoptie heeft het volste recht (maar niet verplicht) op elk gewenst moment de uitvoering van een futures contract tegen een vaste prijs te oefenen;
• een dergelijke optie te kopen, commodities verkoper bepaalt de minimale verkoopprijs, terwijl behoudt zich het recht om te profiteren van de gunstige nemen om hem de prijs;
• Dalende futures prijzen onder de kostprijs van de uitoefenprijs van de optie, de eigenaar verkoopt het (uitgevoerd), waardoor het verlies van de echte markt te compenseren;
• met een stijging van de prijzen, kan hij weigeren om de optie uit te oefenen en tegen de beste prijs voor zichzelf de goederen te verkopen.

Het belangrijkste verschil met het futurecontract is het feit dat wanneer u een optie voorzien voor een bepaalde premie, die brandt in het geval van niet-nakoming te kopen. Zo kan de put-optie worden vergeleken met de ons bekende traditionele verzekering - in het geval van ongunstige ontwikkelingen (verzekerde gebeurtenis) houder van de optie ontvangt een premie en verdwijnt weer onder normale omstandigheden.

Option type gesprek:

• de houder van de optie heeft het recht (maar niet de verplichting) om eventuele tijdelijke futures contract te kopen tegen een vaste uitoefenprijs, dat wil zeggen, als de futures prijs voor de vaste, optie kan worden uitgeoefend;
• Verkoper voor alle integendeel - voor het ontvangen op de verkoop van een optiepremie, is hij verplicht om te verkopen aan de eerste koper, een termijncontract tegen de uitoefenprijs.

Er is dus een waarborg, vergelijkbaar met die in de termijncontracten (futures markt). Een kenmerk van de aard van de call-optie is dat het compenseert de daling van de commodities in een hoeveelheid van niet meer dan de door de verkoper ontvangen premie.

Soorten en hedgingstrategieën

Praten over een dergelijk risico verzekering, moeten begrijpen dat, net als in een transactie zijn er ten minste twee zijden, en de soorten van hedging kan worden onderverdeeld in:

• Hedge belegger (koper);
• hedge provider (verkoper).

De eerste is het noodzakelijk om beleggers risico's verbonden aan de te verwachten stijging van de kosten van de voorgestelde aankoop te verminderen. In dit geval zal de beste prijsschommelingen hedging opties:

• verkopen put-optie;
• aankoop van een termijncontract of een call-optie.

In het tweede geval is de situatie diametraal tegenovergestelde - de verkoper is nodig om zich te beschermen tegen dalende prijzen markt voor de goederen. Bijgevolg zijn er manieren om het omgekeerde te dekken:

• de verkoop van futures;
• buying put-optie;
• verkoop van een call-optie.

Een strategie moet een bepaald aantal specifieke instrumenten en juistheid ervan op het gewenste resultaat worden begrepen. In de regel, alle hedging strategieën gebaseerd op het feit dat de futures en de spotprijs van goederen variëren bijna parallel. Dit maakt het mogelijk om de futures-markt verliezen uit de verkoop van onroerende goederen te compenseren.

Het verschil tussen de door de tegenpartij aan het echte product, en de prijs van een termijncontract prijs wordt aanvaard als een "basis". De reële waarde wordt bepaald door parameters zoals het verschil in de kwaliteit van goederen, de reële rente, de kosten van goederen en opslagcondities. Indien opslag tot meerkosten basis positief (olie, gas, non-ferro metalen), en in die gevallen waarin de eigendom van de goederen tot het naar de klant brengt extra inkomsten (bijvoorbeeld edelmetalen) negatief zijn. Het is duidelijk dat de waarde niet constant en vaak afneemt omdat de duur van het futurecontract nadert. Echter, als de echte goederen plotseling ontstaan toegenomen (speculatieve) vraag, de markt kan gaan in een zodanige toestand, wanneer de echte prijs zal veel meer futures.

Dus in de praktijk, zelfs de beste strategie werkt niet altijd - er reële risico's verbonden aan abrupte veranderingen in de "basis", dat is bijna onmogelijk om te neutraliseren door middel van hedging.